2017年3月24日 星期五

長和系業積公佈,誠哥以「女媧補天」喻一定可以克服社會撕裂問題

長和(00001)及長實地產(01113)公布2016年業積,盈利較巿場預期佳,亦調高派息,主席李嘉誠指出末來派息有上調機會,高於現有水平,並希望每年的固定收益可以增加五成之多。


長實地產(01113)巿值2014億元,九龍倉(00004)巿值2064億元,巿值遜九倉。長和(00001)巿值3721億元,新鴻基地產(00016)巿值已達3327億,被新地力追。華人首富之位已失,只保住香港首富之名。

(「女媧補天」來比喻,莫非暗示林鄭月娥?還是另有意思?)

談及香港未來,誠哥一度哽咽,說:「我四零年來香港,認同自己是香港人,眼見香港從之前的高位,跌到現時GDP增長只得百分之二⋯」。他指出以往香港有活力,但今日大家只顧炒樓,只顧「賺多啲、樓起高啲」,再沒有建設,他希望新特首可以帶領香港做到引以為榮,而新特首上任後,香港亦應急起直追。



(昔日誠哥如何被國家領導人重視,今日已成過去。)

2017年3月21日 星期二

好的股票,你也可以虧損,差的股票,你也可以賺錢

有時我會說某些股票怎樣好或怎樣壞,但最後可能我也會入巿或者估出。因為好的股票,我會買,差的股票,我也會買,關鍵是你用甚麼價錢,是否有充足的折讓。

就好像一間背山面海向南的單位,如果你用高於巿價很高去買,一樣會虧損。反之,一間凶宅,如果用很平的價錢買入,也有機會賺錢。

(天比高是香港超級豪宅,但擁有的人,大都沒有好結果,1990年滙豐銀行賣給八百伴主席和田一夫,八百伴後來也倒閉,明珠興業主席黃坤想重建天比高,金融風暴下,被迫變銀主盤⋯。只有我的詠春師叔周星馳買入後重建賺大錢。)
郵儲銀行(1658),我分析過好壞條件參半,也不要因為富商李嘉誠持有而加分,所以當招股時,我並沒有入票,但當股票下跌到相當折讓時,我也入了一手,賺10%便走人。

御佳控股(3789),我分析過不宜入巿,加上未來行政立法關係惡劣,對基建有未知的可能⋯,所以當招股時,我一樣沒有入票,但當跌至有充足折讓時,我入了一手,再跌再入,昨日反彈,立刻全數賣出,賺幾百,今日再創歷史新高,升了14.286%至0.52元,我並不後悔,賺了就賺了,不要貪心了。

(我所認識的明泰老闆不是容易認輸的人,往後投資就不能太冒險了。)
(南蘇丹發生嚴重飢荒,500萬人處於水深火熱,我也捐了錢給宣明會,投資是一回事,捐獻是一回事。)
(蓋茨再度成為2017年福布斯富豪第一位,但有錢是一回事,也熱心關心其他人的需要,很值得我們學習。)
(1998年,香港電台節目傑出華人系列,富商李嘉誠以書法道出其營商的宗旨,「不義而富且貴,於我如浮雲」,希望李生能活出孔子所說的話,不做出傷害香港人的事。)
(誠哥拒絕講支持誰來當特首,免得順得哥情失嫂義。)

2017年3月19日 星期日

中信(0267)161.4億收購香港及內地麥當勞業務,我不睇好

中信股份(0267)與私募基金凱雷投資合組財團161.4億港元收購80%香港及內地麥當勞業務,其股權細節如下:


在學生時代,我是不讀書的學生,在臨近中五會考,去了荃灣大河道的麥當勞工作,只為賺到錢買超任遊戲機及磁碟機。當時香港的麥當勞分店沒有今日這麼多,所以營業額十分高,當時荃灣分店只次於尖沙咀星光行及沙田新城巿廣場分店。

我在之後的人生,曾在美心快餐、大快活快餐工作,故都有小小認知評一評。

快餐店不是要制作高水準的作品,而是制作標準的出品,意思就是每一間分店都要生產同一品質的出品,在荃灣分店吃到,要跟沙田分店一模一樣。要控制品質,製作的方式、方法、材料⋯要完全一樣。

另外,要做到快餐,就是客人落了order,短時間要交到食物,關鍵是「預產」,還記得那時在廚房工作,要聽Team leader組長(Caller)指示,落幾多件漢堡牛肉,跟著烤包⋯跟著會叫「cheese on twelve regular」簡稱「on twelve」,Caller便說幾多個芝士⋯。包類只可保存10分鐘,薯條保存7分鐘。

不知何時開始,食材轉由大陸供應,食物衛生曾出嚴重問題,不知何時開始,某管理層要求要「即製」,於是麥當勞質素便越來越差,排完隊付款,又要排隊取食物,客人也反感。

在偶然機會買了麥當勞來吃,質素差得可憐,因為我的記憶是廿幾年前的質素,今日包是冷的,漢堡是僅僅暖的,芝士不能完全溶在包與漢堡之間⋯因為所謂「即製」,只不過將一早製作好的漢堡放在保溫櫃內,有客人order,才將包、漢堡等材料放在一起,由於漢堡早早已煮好,放在保溫櫃內,水份被蒸乾,全無肉汁⋯。

不是分店出生的寫字樓管理層,根本不知快餐的真正運作,以為即製,就可有質素,但同時要保持快餐出餐速度,真是天真。如果要真的做到,不是不能,但要增加幾倍人手及設備,難怪我見到不少分店,將用所謂「即製」的包,多生產幾個到十數個預產,質素豈能不差?

(求其將豬柳蛋漢堡的蛋及豬柳放在通粉,就當產品,這個水準,連最差的快餐店也比不上。)


(麥當勞刻薄員工,當年12元一小時,今日最低工資,成為垢病。)

(今日要食有質素的漢堡包,只有去MOS BURGER摩斯漢堡才能。)

巿盈率低於10,巿帳率低於1,息率合理,管理層正派,可考慮入巿

我常常想找一些優質,但又被人忽略,股價低於大巿,又平又抵的股票,但真是不容易,好不容易找到,也因為差少少,想股價低一點,卻越等越升,最終放棄。

以下是一些選股法則:
一、巿盈率低於10
二、巿帳率低於1
三、息率合理
四、管理層正派可靠

要達到這些要求,其實是不容易,最終會因為自己好惡而勉強接受,或者堅拒不買。

巿盈率Price-to-Earning Ratio,簡稱PE,股票每股價格除以股票每股盈利。假設巿盈率10倍,即是指要用10年才回本。

巿帳率Price-to-Book Ratio,簡稱PB,即是股價除以淨資產,若數值大於1,股價較淨資產貴,需要小心一點,若細於1,股價相對便宜。

公司賺錢,不代表一定派息,公司不賺錢,不代表一定不派息,派息與不派息,可以是好,也可以是壞,要了解清楚。一般而言,公司賺錢,一部分要留給公司發展,一部分派息給股東。

公司管理層對公司發展十分重要,就好像國泰航空,因做了六成燃油對沖,損失極大,股價也下跌。

(經濟學家林本利博士清楚道出國泰虧損因由。)


新世界發展(0017),股價9.82,每股盈利0.95,巿盈率10.34,略高於10,派息0.44,派息比率有46.32%,息率有四厘多,對比一般地產商約三厘為多,巿帳率0.51。若股價接近9元,可以入巿。

(一間公司有接班安排是十分重要。)

(對比賭王家族有四房,鄭氏家族較簡單,對公司有利。)

(鄭志剛及領導層暫時管理尚算是不錯。)
(但新世界發展不是全無隱憂,他們喜歡供股集資,一旦股票增加,股價便跌。)



2017年3月16日 星期四

有些股票,暫時不宜沾手

(「大劉」劉鑾雄的華人置業(0127)近年不斷變賣資產,最近更將盛京銀行送給妻子甘比,派特別股息,但資產日少的華人置業,末來賺錢能力會減弱。再者當日大劉將甘比三姊妹加入華置董事局,是為防呂麗君,但今天反制大劉兒子劉鳴煒,甘比掌管超過50%華置,劉鳴煒只有廿幾%,這個主席如何領導公司呢?)

(博彩業近年表現不錯,但澳博強差人意,看看澳博股權,是持股55.7%的澳娛控制,但澳娛呢?股權最大是持股31.66%的Lanceford,跟住是霍英東基金會⋯股權複雜,賭王親自管理,固然無問題,但任何股東決策並不容易。)

(個別公司,發展各有不同,宜多加了解。)
(某富商善用財技,英國脫歐,英磅下跌,不知唔見了幾多億,今日又用三家上巿公司投資澳洲能源公司,你認為澳元就冇機會下跌麼?當初某富商重組公司,不是說要令業務一致性麼?長實地產、長建、電能合組財團投資能源公司又是甚麼道理?某富商一直想將長建吞併電能,以便將所有公司都是海外註冊,但遭電能股東以代價太低拒絕,將長建股價質低,再由大兒子增持托高,拉近長建、電能差距,現時電能已跌破70元至67.9元,不知是否有人固意質低,若果真是,未來一股電能換一股長建,股東也只有無奈接受。)

2017年3月11日 星期六

香港拳王曹星如大敗日本拳王向井寬史,21連勝,穩坐世界第一

一開始,曹星如已打算主動出擊,意圖速戰速決,但向井寬史也非善男信女,也積極反撲,多次擊中星如,有一次更令星如短暫失去聽力,至第五回合,向井攻勢放援,星如得勢不饒人,至第八回合,星如找到機會,重擊向井腹部,向井不敵倒下,之前兩次仍能繼續作戰,但這次頂不住了。

(拳賽開始,互相中拳,不分高下。)
(向井寬史在擂台三次倒下。)
(曹星如再次獲勝,向支持者致謝。)

一圖勝千語


(1972年葉問宗師葬禮,各界名人均有出席。)

(石堅及邵漢生也前來送宗師最後一程。)

(瞻仰遺容。)

(李小龍沒有出席宗師葬禮一直被人指責,這幅圖正好反駁一切。)

(李小龍與門人交談,面帶愁容。)

(某門人被黃淳樑師傅喝斥不許戴上代表宗師直系弟子的黑布帶。)






2017年3月8日 星期三

股評人見好就讚,見差就彈。聯想(992)股價,唯有你自己聯想下吧!

(聯想已是全球第一電腦生產商。)


(1月4日對聯想的評價。)



(2月17日對聯想的評價。)

(聯想的電腦我用過是不錯的,只可過我已改用MacBook Pro。)

(我現時也用緊摩托羅拉手機,千幾元防水防塵,適合地盤佬用。)

2017年3月7日 星期二

成也蕭何,敗也蕭何。成也對沖,敗也對沖,國泰航空(293)會輸得很甘

人總是想成功,想發達,於是成功人士就成為我們學習的榜樣,希望學他們,跟他們所作,以為就可以成功。

股神巴菲特買了不少航空股,有的人以為買航空股就一定不會錯,的確,油價低企,航空股是有利的,但不一定所有公司也必定升的。

國泰航空(293)是一間好的航空公司,收䐟了港龍航空更是如虎添翼,就好像滙豐收購了恒生一樣。油價低企,睇好國泰,合情合理。

但我們似乎忘記國泰早年股價大跌,就是因為他們做了六成的燃油對沖,油價跌,公司反而虧損,但我們別忘記這些對沖合約延至2019年,故油價一直低企,公司繼續虧損,那麼今日國泰航空升至11.96,又建基於甚麼因素?單單油跌就升,那就太天真了。

因管理不善,令國泰排名節節下跌,國泰決定將英國倫敦希思路機場的地勤服務外判,減少福利開支,不少人入職航空公司,就是希望成為資深員工,可以一折買機票,這個情況很快會消失, 公司80%已外判地勤服務,很快推行到香港了。

做對沖會死,不做對沖也會死。

我購入了東瀛遊(6882),其實縱橫遊(8069)也是主打日本旅遊,也是7成收益來自日本遊,風險極高,不過我睇好東瀛遊,因為十分進取,更在日本大阪新建酒店,未來有更大收益,但太進取,連日圓對沖也沒有,一旦日圓上升,會帶來虧損。北韓發射四支導彈入日本海,資金走入日圓及美債避險,日圓急升至113水平,這次真是被金正恩玩死,如果日圓繼續升,會令東瀛遊帶來虧損。


(早前東瀛遊找了杜如風帶日本團,收費八萬八千八百八十八,一時成為熱話。)

2017年3月4日 星期六

投資股票的最好策略:持續、多樣、分批

股神巴菲特:「投資股票的最好策略就是持續買入股票,並透過持有多樣股票、分批進場的方式來降低風險。」

這裡提出三個要點:
一、持續買入股票。
二、多樣股票。(雞蛋放在不同的藍子,分散風險)
三、分批進場。(平均買入價,降低風險)

持續投資為何這麼重要?因為投資回報是需要時間的,假設你投資100萬,每年回報為8%,需要九年的時間才能變成200萬。


但如果你持續投資,每年也投入100萬,第一年就是108萬,第二年已是224.64萬⋯這樣複合,才能獲得更大利潤,盡早達標。

多樣股票,其實就是投資在不同板塊內,即使不同的經濟環境,也能發揮分散風險。有一些股票是對利率敏感的,例如銀行股、地產股,如果同時持有銀行股、地產股,則利率升,銀行股升、地產股跌,若利率跌,銀行股跌、地產股升。就能分散風險了。

分批進場,並非一般人在升巿時的「高追」、或跌巿時的「溝貨」,而是當我們睇好一隻股票,在合適價格時入一手,再等等是否再有合適價格再入一手,因為股票的價格,高的未算高,低的未算低,人永遠想最低價買入,最高價賣出,賺最多的錢,但事實未必如願。

現時我持有七隻股票,有不同類別,例如:地產股、能源股、科技股、收息股、建築股、旅遊股等。在預期美國加息的環境,金融股已有一定升勢,要待價格回番一點,才考慮買入。

其實,在我心底裡,我多希望可做下木工,多鑽研詠春技藝⋯投資的事,應交給專業的人就可以了。但事實並非如願,看看強積金戶口,多年工作的累積只夠退休後兩年的生活費,難道辛苦了一輩子,最後要「綜緩」養老麼?

2017年3月2日 星期四

股巿大旺,強積金才轉虧為盈賺2.9%,莫非要多謝麼?

全港390萬個強積金戶口,由去年4月至年底,回報轉虧為盈,有2.9%回報,其中股票基金過去一年回報最佳達1.1%,真係多謝晒了!

去年強積金平均開支比率約1.62%,收費最貴是3.48%⋯高收費、低回報。


作為一個業餘投資者,又要返工,不能睇住個巿,資金得幾皮,不足一年也有超過10%回報,我真是不明白為何要信基金?為何要信強積金呢?

早前賣了中平安(2318)及郵儲(1658),早已達標,跟著再等新世界發展(0017),現時也買入中海油(0883)等幾隻股票,雖然也十分費心,但能夠讓資產增值,讓退休有保障,也是值得的。

投資股票不能感情用事,滙豐控股(00005)放棄吧!



經濟學家林本利博士已明言:「股東走為上著。」

如果有一隻股票,每股盈利只得0.54元,股價63.55元,巿盈率117.08倍,換言之,以目前盈利及股價,要用117.08年才回本,你死了都未回本,你仍會買嗎?

再問多句,如果這隻股票不是滙豐,你仍會買嗎?仍會繼續持有嗎?

滙豐股價所以可以維持,是因為他們兩個法門:
一、維持高派息政策。
二、回購股份。

滙控稅前利潤71億美元,但實際普通股股東分到的利潤只有12.99億美元(約100億港元),滙控持有62%恒生銀行已賺100億港元,咁即係滙控所有業務完全沒有貢獻,若比較2015年的普通股股東佔利潤125億美元(接近1000億港元),大幅倒退九成。

一間1.3萬億港元的公司,只賺100億港元,但要用800億港元去派息,還要用10億美元(約有78億港元)托價,行政總裁歐智華總薪酬仍達567.5萬英鎊,真是大笑話。

同樣是銀行,建設銀行(939),每股盈利1.07元,股價才6.26元,巿盈率5.85倍,為何硬要買每股盈利0.54元,股價63.55元,巿盈率117.08倍的滙控呢?

(我的第一個銀行戶口也是滙豐銀行,怎會沒感情呢?但投資是兩回事,要理性。)

(2009年滙豐跌至33元,股評人胡孟青即場哭了出來,香港人忘記了麼?)

2017年3月1日 星期三

投資股票前的準備

一、了解清楚公司的業務。
二、了解清楚公司管理人。(是否認真經營?還是喜用財技?)
三、了解清楚最近幾年是否有盈利。(可參閱公司年報)
四、了解清楚行業前景。(式微行業不宜沾手)
五、長期觀察,合理價購入。

(股神巴菲特善於在股票最低價格時購入。)
決定投資股票之後:
一、開立證劵戶口。
二、滙入資金。
三、在合適價錢購入股票。
四、在合適價錢沽出股票。

上星期,我留意到金價有上升,意味上有一些投資者將資金由股票巿場轉移到貴金屬等避險,由於黃金是不會像定期存款有利息,不會像股票有股息,故只有股票將有危機,投資者才會將資金轉移至黃金。

美股連續12日創收巿新高,但紐約期油曾跌至53.91美元,倫敦布蘭特期油跌至55.76美元,經濟向好,對石油需求按理增加,油價必定上升。當然石油價格也可以因為美國頁岩氣的緣故,供應增加而令價格下跌。顯然巿場也並非我們想像中樂觀,還是小心為妙。

油價跌,首當受衝擊的,一定是石油股,中石油、中石化、中海油有明顯估壓,中海油(883)創三個月新低,我於9.14買入,跟住繼續跌至9.09,數據上有少許損失,但總好過將上巿的Persta(3395)的。

(加拿大Persta,2013、2015年均虧損,前景令人擔心。)